7月美国关税收入创纪录：277亿美元背后，谁在买单？

7 月创历史新高的关税收入

美国财政部最新数据显示，2025 年 7 月份，美国关税收入达创纪录的约 277 亿美元，再次刷新月度征收新高，超过了 6 月的 266 亿美元和 5 月的 222 亿美元的高位，同时大幅领先 2024 年同期约 80 亿美元的水平。

财政部还指出，尽管关税收入增长迅猛，但 7 月政府总收入达 3380 亿美元以上，使得关税占比仍不到 10%，表明关税虽亮眼，仍不是财政收入主力。

与此同时，7 月预算赤字依然高达约 2910 亿美元，较去年同期上涨约 19%–20%；截至财政年度 10 个月，赤字累计约 1.63 万亿美元，说明即便关税收入激增，也未能显著缓解财政压力。

特朗普的“惊人”吹嘘与分析师的担忧

特朗普在社交平台 Truth Social 发帖盛赞：“这对我们的国家、股市、总体财富以及几乎一切其他方面产生了不可思议的影响。”特朗普罕见以如此直白言论称赞关税数额巨大，并暗示其正面影响广泛。

但经济学界对这一说法普遍持谨慎态度。高盛的研究指出，随着成本转嫁趋势显现，到 10 月份，美国消费者可能承担约 67% 的关税成本，而企业仅承担约 8%，外国出口商约为 25%（信息来源媒体素材）；与此同时，其他研究甚至认为消费者承担比例可能比企业更高。

此外，耶鲁预算实验室研究表明，美国整体平均有效关税税率预计将飙升至 18.2%–18.6%（为 1930 年代以来最高），并预测这将在短期内造成 约 1.5%–1.8% 的价格上涨，相当于每户遭遇约 $2,000 的收入消费减损。

新关税政策对未来收入走向与消费的影响

随着近期针对欧盟、日本、韩国等多国的新一轮关税上调开始全面落实，另有针对印度的高达 50% 的关税预计将于数周内生效，这给未来几个月的关税收入带来上行潜力。

不过，市场与学者仍警告，这种依赖征税的财政模式可持续性待考。白宫虽乐观预测关税收入可达十年减赤字达数万亿美元，但冲击经济、压缩消费力、引发通胀等副作用也不可忽视。

与资本市场反应

最新消费物价指数 CPI 显示，7 月美国整体通胀年率为 2.7%，核心通胀（剔除食品与能源）则 超过 3%，为六个月来最高水平，高盛预计年底核心通胀可能上升至 3.8%，这部分升温与关税费用转嫁密切相关。

然而，华尔街对政策反应略显冷静。一些报告指出，尽管关税冲击实体经济，股市仍被 AI 热潮和企业资本回购支撑，投资者对某些行业的前景反而保持乐观。这在一定程度上造成了“华尔街与普通消费者感受脱节”的现象。

总结

总的来看，7 月份关税收入创新高的“277 亿美元”，确实为美国国库带来实实在在的资金流入，也成了特朗普集团对其贸易策略的强力吹奏。但深入剖析后可见：

• • 这笔钱并非“白送”：其负担极大化分摊在消费者与企业上，尤其普通民众最终承担的成本会加厚；
• • 财政赤字依然高企，关税收入虽多，但不足以扭转支出与债务压力；
• • 通胀压力上升，市场短期或无为之欢，但长期风险值得警惕；
• • 未来几个月，随着关税进一步扩大，财政收入或继续增长，但经济负面效应也可能加剧。

如同高盛、耶鲁预算实验室等专家反复提醒：“暂时风光的收入背后，是持续侵蚀消费者购买力、企业利润以及经济韧性”的风险。