“特朗普交易”逐步占领市场 投资者猜测日本央行近期或已干预

上周大事

美国方面

近几个交易日，“特朗普交易”成为市场的主流。分析认为，特朗普最具潜在影响力的政策之一是通过贬值美元来促进出口，美元未来走弱概率较高。本周，美元指数一度触及103.64的阶段性低位。

2024年下半年，美元的走势将显著受到国际政治局势影响。短期限的外汇避险将会变的非常必要。

中国方面

根据当局表态，LPR报价机制或将迎来改进，从而提升政策效率和市场化程度。市场目前普遍认为，短期内LPR报价也有望调降，为信贷回暖创造更适宜的政策条件。

过去的一周人民币由于美元指数的走弱而阶段性走强，但中间价并未调降，最近一次报价已经达到71315。预计人民币未来仍旧将以双向波动为主，暂时没有单边升值的预期。

欧元区方面

7月18日，欧洲央行召开货币政策会议，决定维持三大关键利率不变。欧洲央行公告显示，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率将分别维持在4.25%，4.50%和3.75%不变，利率决议符合市场预期，欧洲央行行长拉加德在新闻发布会上强调，内部通胀仍然较高，工资、利润、地缘政治因素对通胀风险构成上行压力，预计明年下半年才能回落到2%的目标。

欧元区6月通胀终值数据确认了初值显示的整体通胀回落至2.5%，但核心通胀依旧维持在2.9%。目前市场预计ECB今年9月仍然有80%左右的概率再次降息，而对年内降息总量的预期依旧维持在45基点左右。欧元本周兑美元震荡下行至1.0875区间附近，对人民币也同时缓步走弱，调整至7.92区间附近。欧元未来不确定性较高。

日本方面

过去的一个交易周，日元发生了明显升值。绝大多数分析师认为，主要触发因素来自于日本数字化大臣河野太郎与特朗普的发言，以及过于拥挤的套息交易头寸:

(1)日本数字化大臣、未来首相有力候选人河野太郎表示:日元的快速贬值会推升日本国内物价，日元目前过于便宜，日本央行需要加息来对应日元贬值;

(2)同时，特朗普表示“强美元、弱日元是一个大问题”;

(3)截至7月16日、空日元的头寸达到了历史的高位，过度拥挤的头寸一定程度倒逼套息交易反转，带来了日元的显著升值。上周五公布的6月日本CPI小幅低于预期，边际上未能起到推动日本央行货币政策正常化的作用。日本央行将于7月31日公布议息会议结果，但至今仍未有媒体进行加息相关的“吹风”，市场认为日本央行在7月会议中加息的可能性有所下降，进而短期内日元存在重新承压的可能性。

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