非农就业意外大幅不及预期 美元兑人民币跳水恐慌指数上升

上周大事

美国方面

最新数据表明，美国7月非农就业人数从前值的17.9万大幅降至11.4万，且显著低于预期的17.5万，失业率升至4.3%为三年最高水平。数据公布后，美股期货跌幅扩大，美债收益率跳水，美元指数跳水1%，日元涨2%升破147，离岸人民币涨超1000点创1月份以来新高。

由于市场目前认为本次非农就业数据提示”美国衰退”即将到来，故降息预期从原来的年内一次降息25bps上升至“年内剩余的三次会议上会有相当于四次、每次25个基点的降息行动，总计消化的幅度约为108个基点”。

中国方面

人民币在周末前跟随美元指数的下调走出了非常亮眼的行情--USDCNH一度突破7.15整数关口，随后在收盘前小幅回升至7.16上方。

本次的意外波动再次打开了人民币的波动幅度，市场普遍认为:人民币汇率在短期内大概率无法回到此前低波动的状态，双向波动的弹性将会增加。随着美国大选季和美联储降息启动时间的临近，金融市场的不确定性将处于偏高的水平。建议客户务必开始进行“短期限”的外汇远期避险，方式类似上一个交易周的波动带来的汇兑损失。

欧元方面

7月31日，欧元区7月份调和CPI环比初值0%，高于预期-0.1%，低于前值0.2%;同比小幅上涨至2.6%，高于预期与前值的2.5%。剔除食品和能源7月核心调和CPI同比初值2.9%，高于预期2.8%，持平前值2.9%，这是核心通胀率连续第三个月保持在2.9%。通胀粘性仍旧较高。

不过，市场对欧元区降息空间的押注保持稳定，押注欧央行年底前降息57个基点，对于9月份降息25个基点的预期几乎为100%。

日本方面

截7月31日，日元短线升穿153至155关口，助推美元兑日元汇率在7月达到近5%的跌幅。套利交易再受重创。8月2日，跟随美元指数的下跌，日元涨穿150并突破至146区间。

市场对于日元的走势判断逻辑基本均基于“全球经济是否会迎来衰退”。年内发生“衰退”的前提下，日元汇率或进一步升值--美日货币政策进一步收敛的逻辑;相反，在年内不发生“衰退”的前提下，日元汇率大幅升值的空间或相对有限。

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